Il Fondo ha registrato una performance positiva e superiore all'indice di riferimento.
L'esposizione elevata del Fondo agli asset rischiosi (azioni e obbligazioni) ha sostenuto la performance in un contesto favorevole per questi asset.
I settori tecnologico e aurifero hanno contribuito positivamente alla performance della componente azionaria. Tuttavia, le protezioni mediante opzioni hanno avuto un impatto leggermente negativo.
Nel corso del mese abbiamo aumentato la duration modificata del Fondo, avendo ridotto la posizione corta sui tassi giapponesi e rafforzato l'esposizione ai tassi a breve statunitensi.
La resilienza delle diverse economie dovrebbe proseguire nei prossimi mesi, grazie agli stimoli ingenti in un contesto di duplice conflitto militare e commerciale.
Confermiamo l'esposizione azionaria relativamente elevata (attorno al 40%); inoltre durante il mese abbiamo leggermente aumentato la duration modificata.
Dopo l'ingresso di Kristofer nel team, abbiamo aggiunto 13 nuove posizioni azionarie e ne abbiamo liquidate altre cinque.
Pur continuando a privilegiare i trend promettenti nei settori dell'IA e healthcare, il nuovo gestore ha diversificato il portafoglio sull'intera catena di valore.
Abbiamo ridotto gli investimenti nei titoli che presentano multipli di valutazione elevati e cosiddetti "momentum", con una conseguente riduzione del livello di valutazione medio del portafoglio.
America Settentrionale | 58.4 % |
Europa | 21.4 % |
Asia | 15.5 % |
America Latina | 2.9 % |
Asia Pacifico | 1.8 % |
Totale % Azioni | 100.0 % |
Contesto di mercato
Tra Europa e Stati Uniti emergono divergenze macroeconomiche e di politica monetaria.
Anche se l'economia statunitense rimane solida, a maggio si sono evidenziati segnali di rallentamento.
In Europa, i dati PMI pubblicati nel corso del mese confermano il miglioramento dell'attività economica.
La desincronizzazione ha determinato un allentamento accentuato dei tassi statunitensi mentre nell'Eurozona la tendenza è risultata prevalentemente al rialzo, soprattutto nella parte lunga della curva.
Il movimento ribassista dei tassi di interesse statunitensi ha favorito le azioni growth e ha determinato un restringimento degli spread.
Nvidia continua a beneficiare dell'euforia degli investitori sull'intelligenza artificiale dopo la pubblicazione degli utili.