Carmignac Investissement: Lettera del Gestore

Nel quarto trimestre del 2020, Carmignac Investissement ha registrato un rialzo pari a +15,47% rispetto a +9,91% dell’indice di riferimento*, attestando il rendimento sull’intero anno a +33,65% a fronte di +6,65% rispettivamente.

L’ultimo trimestre del 2020 è stato caratterizzato da una performance positiva e generalizzata del mercato.

In un primo tempo la ripresa sui mercati azionari è stata guidata dalle azioni growth, dopo i livelli minimi registrati a marzo. Tuttavia, negli ultimi mesi dell’anno le azioni value hanno registrato un forte rimbalzo, sia nell’universo sviluppato che emergente. Infatti, a novembre la notizia di un vaccino contro il Covid 19 ha impresso ulteriore impulso ai mercati. A seguito di questa notizia, i titoli che nel 2020 avevano registrato un maggiore rallentamento, in particolare compagnie aeree, banche e aziende del settore energetico, si sono fortemente ripresi, riducendo parzialmente la sottoperformance realizzata rispetto alle azioni growth.

Nel trimestre, il Fondo ha beneficiato della propria esposizione geografica, ampia e diversificata. In particolare, le nostre posizioni di forte convinzione in Cina si sono apprezzate in modo significativo, determinando la sovraperformance rispetto all’indice di riferimento. Inoltre il nostro approccio di investimento, incentrato sulla crescita secolare, ha continuato a conseguire risultati positivi, come dimostrato dai profitti realizzati in ambito tecnologico, healthcare e dei consumi. In questi settori siamo riusciti a generare alpha significativo, grazie ad alcune tematiche a lungo termine su cui ci stiamo focalizzando. Tra queste figura il cambiamento climatico, che ci ha spinti a investire in società produttrici di auto elettriche e di batterie, in particolare in Cina. Tra queste figurano anche aziende le cui attività ruotano attorno all’utilizzo e all’archiviazione dei big data, e molte società healthcare che, con l’invecchiamento della popolazione e l’aumento delle malattie croniche, si trovano costrette a innovarsi. Infine, ad aprile e a maggio abbiamo introdotto in portafoglio titoli che a nostro avviso erano stati fortemente penalizzati dalla crisi, ma che potrebbero essere favoriti dalla costante ripartenza delle economie. Tra questi, Amadeus, un provider IT spagnolo per il settore dei viaggi e del turismo a livello globale e Safran, produttore di motori a reazione focalizzato sui voli turistici a corto raggio. Queste posizioni ci hanno consentito di mitigare l’impatto della ripresa dei titoli value verso la fine dell’anno.

Tra i titoli che hanno apportato i migliori contributi nel trimestre, figurano le aziende cinesi di auto elettriche, Nio e Xpeng, apprezzatesi rispettivamente del 139% e del 177% nel periodo, e la società di biotecnologie, Wuxi Biologics, una piattaforma cinese che offre soluzioni complete per incoraggiare le aziende a scoprire, sviluppare e produrre prodotti biologici.

Il 2021 sarà incentrato sulla ripresa economica post COVID e sul protrarsi del massiccio sostegno delle politiche. Tuttavia i mercati si sono già adattati molto rapidamente a questo scenario, e in alcuni casi con un entusiasmo eccessivo. Pertanto, manteniamo prudenza nei confronti dei titoli azionari con valutazioni elevate, e prendiamo profitti in quei titoli maggiormente sostenuti dall’economia del “confinamento” e nelle società cinesi.

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