Carmignac Sécurité: Aggiornamento settimanale
Che cosa è accaduto sui mercati obbligazionari la scorsa settimana
I dati dell’ISM non manifatturiero di giugno e i dati migliori del previsto relativi al mercato del lavoro (offerte di lavoro di maggio e salari non agricoli) hanno attenuato le paure dei mercati quanto a una recessione imminente negli Stati Uniti.
I verbali di riunione dell’ultimo FOMC hanno confermato la politica restrittiva della Fed e non hanno dato segnali di inversione di rotta. Per la Fed l’inflazione si conferma la priorità principale, pur riconoscendo che l’inasprimento monetario potrebbe rallentare il ritmo della crescita economica. Sembra scontato un ulteriore rialzo di 75 pb.
Anche la riunione della BCE è terminata con dichiarazioni restrittive, a conferma che il Consiglio direttivo è interamente concentrato sul disancoraggio delle aspettative inflazionistiche e la preservazione della sua credibilità nel riuscire a tenere sotto controllo l’inflazione. Tuttavia l’asticella di un rialzo di 50 pb a luglio appare molto alta, anche in un contesto di forte deprezzamento dell’euro.
Durante la settimana i tassi core sono aumentati mentre gli spread sul credito si sono ridotti
Performance del Fondo
| Al 08/07/2022 | Performance settimanale | YTD | 5 anni |
|---|---|---|---|
| Carmignac Sécurité AW EUR Acc | 0,30% | -7,14% | -4,97% |
| Carmignac P. Sécurité FW EUR Acc | 0,34% | -7,02% | -3,45% |
| Indice di riferimento* | -0,04% | -2,02% | -3,08% |
*Indice ICE BofA ML 1-3 anni Euro All Government (EUR). Le performance passate non sono necessariamente indicative dei risultati futuri. Il rendimento può aumentare o diminuire come conseguenza delle oscillazioni valutarie per le quote prive di copertura valutaria. Le performance si intendono al netto delle spese (escluse eventuali commissioni di ingresso spettanti al distributore).
In tale contesto, il Fondo è stato favorito principalmente dal portafoglio creditizio con il significativo contributo dei settori dell’energia e dei servizi alla collettività.
Anche la componente dei tassi a breve europei (Francia, Germania, Italia, Spagna) ha influito in maniera leggermente positiva durante la settimana.
Che cosa abbiamo fatto nell’attuale contesto
La duration del Fondo è rimasta sostanzialmente stabile durante la settimana a circa 0,4.
Manteniamo un posizionamento corto sui tassi europei (Francia, Italia e Spagna) poiché il contenimento dell’inflazione dovrebbe rimanere la priorità della BCE, perlomeno nel breve termine.
L’esposizione al credito è stata leggermente ridotta attraverso il settore auto poiché alcune società potrebbero essere penalizzate dalle riduzioni alle forniture di gas. La componente creditizia rimane incentrata su tre convinzioni: energia, titoli finanziari e CLO.
La protezione sul credito sull’Itraxx Xover (HY UE) si conferma al 17% poiché la crescita lenta, l’inflazione elevata e la forte volatilità dei tassi di interesse combinate ai timori sulle interruzioni alle forniture di gas influiscono negativamente sui mercati del credito a breve termine, nonostante le valutazioni sempre più interessanti.
L’esposizione alle obbligazioni russe (Titoli di Stato e credito) corrisponde a circa lo 0,8% a un prezzo medio di circa 26.
Infine, la liquidità rimane elevata e pari a circa il 34% (conto di liquidità, Titoli di Stato a breve termine e obbligazioni con scadenza < 1 anno) e consentirà di riesporre il portafoglio appena avremo una maggiore visibilità della situazione.
La duration modificata del Fondo è di circa 0,4. Il portafoglio globale ha un carry di circa il 3,6% compresa la Russia e di circa il 3,2% esclusa la Russia.
Posizionamento (contributo alla duration modificata globale in basis point)
(1) Incluse CLO (2) Obbligazioni indicizzate all’inflazione (3) Sovranazionali, sub-governativi e agenzie L’elenco delle posizioni non è esaustivo. Le posizioni possono variare nel tempo. La somma delle diverse componenti non corrisponde necessariamente alla duration modificata totale.
Carmignac Sécurité AW EUR Acc
| 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
2024 (YTD) ? Year to date |
|
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Carmignac Sécurité AW EUR Acc | +1.69 % | +1.12 % | +2.07 % | +0.04 % | -3.00 % | +3.57 % | +2.05 % | +0.22 % | -4.75 % | +4.06 % | +5.10 % |
| Indice di riferimento | +1.83 % | +0.72 % | +0.30 % | -0.39 % | -0.29 % | +0.07 % | -0.15 % | -0.71 % | -4.82 % | +3.40 % | +3.16 % |
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| 3 anni | 5 anni | 10 anni | |
|---|---|---|---|
| Carmignac Sécurité AW EUR Acc | +1.42 % | +1.29 % | +0.98 % |
| Indice di riferimento | +0.41 % | +0.12 % | +0.11 % |
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Fonte: Carmignac al 29/11/2024
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| Commissioni di gestione e altri costi amministrativi o di esercizio : | 1,11% del valore dell'investimento all'anno. Si tratta di una stima basata sui costi effettivi dell'ultimo anno. |
| Commissioni di performance : | Per questo prodotto non si applicano le commissioni di performance. |
| Costi di transazione : | 0,24% del valore dell'investimento all'anno. Si tratta di una stima dei costi sostenuti per l'acquisto e la vendita degli investimenti sottostanti per il prodotto. L'importo effettivo varierà a seconda dell'importo che viene acquistato e venduto. |
Carmignac Sécurité AW EUR Acc
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CREDITO: Il rischio di credito consiste nel rischio d'insolvibilità da parte dell'emittente.
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CAMBIO: Il rischio di cambio è connesso all'esposizione, mediante investimenti diretti ovvero utilizzando strumenti finanziari derivati, a una valuta diversa da quella di valorizzazione del Fondo.
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