Carmignac Portfolio Grandchildren: Lettera dei Gestori sul terzo trimestre 2024
Nel terzo trimestre, Carmignac Portfolio Grandchildren ha conseguito un rendimento positivo pari a +0,86%, pur sottoperformando l'indicatore di riferimento, che ha registrato un guadagno del +2,14%. Su un anno il Fondo ha registrato una performance del +18,95%, rispetto al +17,64% dell'indice di riferimento.
Ambiente di mercato
Il terzo trimestre del 2024 si è concluso con rendimenti positivi nonostante diversi episodi di volatilità del mercato. All'inizio di agosto, le azioni hanno subito un colpo a causa dell'indebolimento dei dati economici statunitensi, del rialzo dei tassi d'interesse da parte della Banca del Giappone e della scarsa liquidità estiva. Tuttavia, il tanto atteso inizio del ciclo di taglio dei tassi della Federal Reserve a settembre, insieme a un atteggiamento meno aggressivo da parte dei politici giapponesi e a nuove misure di stimolo in Cina, hanno alleviato le preoccupazioni degli investitori e alimentato un forte rally del mercato azionario verso la fine del trimestre. Questo rally è stato sostenuto anche dalla forte crescita degli utili, dal perdurare di una crescita economica positiva negli Stati Uniti e dal calo dei tassi di interesse.
Più in dettaglio, il terzo trimestre ha segnato un cambiamento nella leadership del mercato azionario, con una performance che si è allargata oltre le mega-cap tecnologiche. Ad esempio, il settore tecnologico ha sottoperformato l'S&P 500 con il margine più ampio dal secondo trimestre del 2016. Al contrario, sono emersi come top performer i settori proxy delle obbligazioni, come le utility e l'Investimento immobiliare.
Come ci siamo comportati in questo contesto?
Il posizionamento difensivo del Fondo gli ha permesso di attraversare questo periodo con minore volatilità rispetto al mercato. Tuttavia, non abbiamo partecipato al rally di settembre, seguito al taglio di 50 punti base della Federal Reserve e all'annuncio delle misure di stimolo cinesi.
Riflettendo le tendenze del mercato in generale, il settore tecnologico è stato il principale detrattore del trimestre, con notevoli sottoperformance tra cui Microsoft, Adobe e ASML. Tuttavia, la nostra gestione dell'esposizione ai semiconduttori nel corso del trimestre ha contribuito a mitigare parte di questa sottoperformance. Sebbene Nvidia abbia registrato una performance trimestrale negativa, ha contribuito positivamente ai nostri risultati complessivi grazie alla nostra gestione attiva della sua esposizione. Alla fine di maggio abbiamo deciso di ridurre la nostra esposizione a Nvidia (e ad ASML) in quanto ritenevamo che le aspettative fossero troppo impegnative da soddisfare. Dopo aver ridotto l'esposizione all'1,5% nel corso dell'estate, abbiamo deciso di aumentarla nuovamente a metà settembre in seguito al calo del 25% del prezzo delle azioni. Inoltre, nel settore tecnologico, i giganti del software SAP e Oracle hanno riportato ottimi risultati trimestrali, in particolare nel segmento cloud, e hanno chiuso il trimestre con performance positive.
Il settore dell’healthcare rimane una delle maggiori componenti del nostro Fondo, ma in questo trimestre abbiamo osservato risultati contrastanti dai nostri principali investimenti. Le società del settore delle scienze della vita, come Lonza e Thermo Fisher, hanno registrato una buona performance, mentre il titolo di Novo Nordisk è sceso di oltre il 20%. L'azienda ha ottenuto risultati contrastanti nel secondo trimestre a causa dei continui problemi di approvvigionamento e di un calo dei prezzi superiore al previsto. Sebbene ci aspettiamo che l'offerta aumenti e che Novo Nordisk, insieme al concorrente Eli Lilly, domini il mercato dell'obesità, nuovi concorrenti e diversi tipi di farmaci creano incertezza nelle nostre previsioni a medio termine. Inoltre, i prezzi dei farmaci sono sempre più sotto esame e potrebbero non avere un andamento favorevole. Alla luce di queste tendenze e del rischio associato a una sperimentazione farmacologica prevista per novembre, le azioni di Novo Nordisk sono scese, incidendo sulla performance del nostro Fondo. Di conseguenza, abbiamo ridotto leggermente il nostro investimento in Novo Nordisk per gestire questi rischi, ma continuiamo a credere nel suo potenziale a lungo termine.
Infine, le nostre convinzioni strategiche nel settore finanziario, che escludono in particolare le banche tradizionali, hanno registrato una performance notevole nel corso del trimestre. A guidare la carica sono stati S&P Global e Intercontinental Exchange, che sono risultati i maggiori contributori del Fondo. Data la performance di questi nomi rispetto all'anno precedente, abbiamo prudentemente preso dei profitti e ridotto leggermente la nostra esposizione a queste partecipazioni. Questo approccio ci consente di continuare a massimizzare i rendimenti mantenendo un portafoglio equilibrato e orientato al futuro.
Prospettive
In linea con la nostra visione macroeconomica, continuiamo ad adottare un approccio prudente, privilegiando le società difensive di alta qualità in un contesto di rallentamento economico globale. Tuttavia, abbiamo apportato alcune modifiche all'interno del portafoglio. In primo luogo, come già accennato, abbiamo aumentato leggermente l'esposizione ai titoli tecnologici che hanno sottoperformato negli ultimi mesi, in particolare nel settore dei semiconduttori. Questi aumenti sono stati finanziati prendendo profitti da società che hanno registrato buone performance negli ultimi 12 mesi, come Procter & Gamble, Colgate Palmolive e S&P Global. Infine, abbiamo sfruttato il rimbalzo dei titoli dei Beni voluttuari in seguito ai recenti annunci della Cina per vendere la nostra partecipazione residua in Estée Lauder.
Carmignac Portfolio Grandchildren
Un fondo azionario di convinzione ideato per investitori a lungo termineConsulta la pagina del FondoCarmignac Portfolio Grandchildren A EUR Acc
- Periodo minimo di investimento consigliato
- 5 anni
- Livello di rischio*
- 4/7
- Classificazione SFDR**
- Articolo 9
*Scala di Rischio del KID (documento contenente le informazioni chiave). Il rischio 1 non significa che l'investimento sia privo di rischio. Questo indicatore può evolvere nel tempo. **Il Regolamento SFDR (Regolamento sull’informativa di sostenibilità dei mercati finanziari) 2019/2088 è un regolamento europeo che impone agli asset manager di classificare i propri fondi in tre categorie: Articolo 8: fondi che promuovono le caratteristiche ambientali e sociali, Articolo 9 che perseguono l'investimento sostenibile con obiettivi misurabili o Articolo 6 che non hanno necessariamente un obiettivo di sostenibilità. Per ulteriori informazioni consultare: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=it.
Principali rischi del Fondo
Costi
- Costi di ingresso
- 4,00% dell'importo pagato al momento della sottoscrizione dell'investimento. Questa è la cifra massima che può essere addebitata. Carmignac Gestion non applica alcuna commissione di sottoscrizione. La persona che vende il prodotto vi informerà del costo effettivo.
- Costi di uscita
- Non addebitiamo una commissione di uscita per questo prodotto.
- Commissioni di gestione e altri costi amministrativi o di esercizio
- 1,70% del valore dell'investimento all'anno. Si tratta di una stima basata sui costi effettivi dell'ultimo anno.
- Commissioni di performance
- 20,00% quando la classe di azioni supera l'Indicatore di riferimento durante il periodo di performance. Sarà pagabile anche nel caso in cui la classe di azioni abbia sovraperformato l'indice di riferimento ma abbia avuto una performance negativa. La sottoperformance viene recuperata per 5 anni. L'importo effettivo varierà a seconda del rendimento del tuo investimento. La stima dei costi aggregati di cui sopra include la media degli ultimi 5 anni o dalla creazione del prodotto se inferiore a 5 anni.
- Costi di transazione
- 0,26% del valore dell'investimento all'anno. Si tratta di una stima dei costi sostenuti per l'acquisto e la vendita degli investimenti sottostanti per il prodotto. L'importo effettivo varierà a seconda dell'importo che viene acquistato e venduto.
Performance
| Carmignac Portfolio Grandchildren | 15.5 | 20.3 | 28.4 | -24.2 | 23.0 |
| Indice di riferimento | 15.5 | 6.3 | 31.1 | -12.8 | 19.6 |
| Carmignac Portfolio Grandchildren | + 6.0 % | + 12.5 % | + 14.0 % |
| Indice di riferimento | + 11.1 % | + 13.4 % | + 14.8 % |
Fonte: Carmignac al 29 nov 2024.
Le performance passate non sono un'indicazione delle performance future. Le performance sono calcolate al netto delle spese (escluse eventuali commissioni di ingresso applicate dal distributore)
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