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Carmignac Investissement: Lettera del Gestore sul primo trimestre 2024
Nel corso del primo trimestre del 2024, Carmignac Investissement ha registrato una performance pari a +17,02%, sovraperformando l’indice di riferimento (+10,61%).
Contesto di mercato nel primo trimestre del 2024
L’inizio dell’anno è stato caratterizzato sia dalla resilienza dei dati economici negli Stati Uniti che da una maggiore persistenza dell’inflazione, che hanno indotto le Banche Centrali e i mercati a prevedere un numero minore di tagli ai tassi di interesse nel 2024 rispetto all’inizio dell’anno. I mercati azionari hanno accolto favorevolmente il contesto macroeconomico migliore del previsto, che ha portato l’indice S&P 500 a registrare il migliore inizio d’anno dal 2019. Mentre gli investitori azionari sono rimasti focalizzati sul tema dell’intelligenza artificiale per tutta la prima parte del trimestre, l’accelerazione al rialzo si è poi estesa al resto del mercato azionario con un ampliamento dei titoli che hanno contribuito alla performance e con il coinvolgimento dei settori ciclici.
Anche i mercati emergenti hanno registrato performance positive, ma il divario rispetto ai mercati sviluppati continua ad ampliarsi. Nonostante il sostegno delle autorità, il mercato cinese continua a risentire della debolezza della propria economia, in particolare a causa della crisi che ha colpito il settore immobiliare e al persistere delle tensioni tra Cina e Stati Uniti. In questo contesto, alcune economie evidenziano un andamento positivo, grazie alla debolezza della Cina, come l’India e la Corea del Sud i cui mercati locali si sono apprezzati dall’inizio dell’anno.
Come ci siamo comportati in questo contesto?
La selezione dei titoli ha consentito al Fondo di sovraperformare l’indice di riferimento in modo significativo. Nel corso del periodo, la nostra strategia è stata sostenuta dalle due tematiche di investimento a lungo termine in portafoglio: l’intelligenza artificiale (IA) e le cure contro l’obesità e il diabete nel settore farmaceutico.
Il titolo Nvidia, colosso dei circuiti integrati per l’intelligenza artificiale, ha registrato la migliore performance del portafoglio. L’azienda detiene una posizione dominante nell’ambito dei processori grafici, la cui potenza di calcolo consente il funzionamento dei sistemi di intelligenza artificiale. Questo fiore all’occhiello dell’intelligenza artificiale ha registrato una crescita degli utili straordinaria, sorprendendo esperti e analisti trimestre dopo trimestre.
Anche Meta, la partecipazione più consistente del portafoglio, ha registrato un forte rimbalzo, grazie agli effetti positivi del proprio piano di riduzione dei costi, raccogliendo al tempo stesso i benefici dell’intelligenza artificiale sulle proprie attività pubblicitarie.
Al di fuori del settore tecnologico, Eli Lilly e Novo Nordisk continuano a beneficiare della loro posizione di duopolio nei farmaci dimagranti. Il Fondo è stato inoltre sostenuto dalla performance positiva di Hermès, che ha annunciato un aumento del 28% dell’utile netto per il 2023 in tutti i suoi segmenti di attività e aree geografiche. Infine anche il portafoglio di titoli industriali, tra cui General Electric, Airbus e Canadian Pacific Kansas City Railway ha contribuito alla performance.
Prospettive e posizionamento
Il contesto macroeconomico, caratterizzato dalla combinazione tra resilienza della crescita economica e posizione generalmente più accomodante delle Banche Centrali, dovrebbe continuare a offrire un mix favorevole ai mercati azionari. Tuttavia, benché i mercati finanziari non mostrino segni di entusiasmo, questo scenario è già stato scontato, con la maggior parte degli indici che ha raggiunto i massimi storici. Ne consegue che prese di profitto periodiche e selettività costituiscono aspetti fondamentali.
Pertanto, pur continuando ad avere una view positiva nei confronti dei temi legati a intelligenza artificiale e cure contro l’obesità, stiamo riducendo l’esposizione ad alcuni titoli azionari che presentano valutazioni elevate, e stiamo aumentando il posizionamento nei titoli in fase di rallentamento. Tra questi ultimi figura il produttore di circuiti integrati TSMC, uno dei fornitori di Apple e Nvidia e quindi destinato a beneficiare dell’intelligenza artificiale.
Manteniamo inoltre la nostra convinzione in Hermès, che quest’anno dovrebbe nuovamente sovraperformare i propri concorrenti, grazie al potere di determinazione dei prezzi superiore alla media e alla crescita dei volumi, trainata dal suo posizionamento nei prodotti di alta gamma.
L’8 aprile 2024, Kristofer Barrett ha assunto la gestione della strategia di Carmignac Investissement. Kristofer è esperto e attivo nella selezione dei titoli. Il suo approccio consolidato, che combina l’analisi aziendale approfondita con un’analisi macroeconomica pragmatica, ha determinato un track record straordinario a lungo termine. La filosofia di investimento del Fondo resterà fedele a ciò che da 35 anni determina il successo di Carmignac Investissement.
Carmignac Investissement A EUR Acc
- Periodo minimo di investimento consigliato
- 5 anni
- Livello di rischio*
- 4/7
- Classificazione SFDR**
- Articolo 8
*Scala di Rischio del KID (documento contenente le informazioni chiave). Il rischio 1 non significa che l'investimento sia privo di rischio. Questo indicatore può evolvere nel tempo. **Il Regolamento SFDR (Regolamento sull’informativa di sostenibilità dei mercati finanziari) 2019/2088 è un regolamento europeo che impone agli asset manager di classificare i propri fondi in tre categorie: Articolo 8: fondi che promuovono le caratteristiche ambientali e sociali, Articolo 9 che perseguono l'investimento sostenibile con obiettivi misurabili o Articolo 6 che non hanno necessariamente un obiettivo di sostenibilità. Per ulteriori informazioni consultare: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=it.
Principali rischi del Fondo
Costi
- Costi di ingresso
- 4,00% dell'importo pagato al momento della sottoscrizione dell'investimento. Questa è la cifra massima che può essere addebitata. Carmignac Gestion non applica alcuna commissione di sottoscrizione. La persona che vende il prodotto vi informerà del costo effettivo.
- Costi di uscita
- Non addebitiamo una commissione di uscita per questo prodotto.
- Commissioni di gestione e altri costi amministrativi o di esercizio
- 1,50% del valore dell'investimento all'anno. Si tratta di una stima basata sui costi effettivi dell'ultimo anno.
- Commissioni di performance
- 20,00% max. della sovraperformance in caso di performance superiore a quella dell'indice di riferimento da inizio esercizio, a condizione che non si debba ancora recuperare la sottoperformance passata. L'importo effettivo varierà a seconda dell'andamento dell'investimento. La stima dei costi aggregati di cui sopra comprende la media degli ultimi 5 anni, o dalla creazione del prodotto se questo ha meno di 5 anni.
- Costi di transazione
- 1,09% del valore dell'investimento all'anno. Si tratta di una stima dei costi sostenuti per l'acquisto e la vendita degli investimenti sottostanti per il prodotto. L'importo effettivo varierà a seconda dell'importo che viene acquistato e venduto.
Performance
| Carmignac Investissement | 10.4 | 1.3 | 2.1 | 4.8 | -14.2 | 24.7 | 33.7 | 4.0 | -18.3 | 18.9 |
| Indice di riferimento | 18.6 | 8.8 | 11.1 | 8.9 | -4.8 | 28.9 | 6.7 | 27.5 | -13.0 | 18.1 |
| Carmignac Investissement | + 2.1 % | + 10.9 % | + 6.6 % |
| Indice di riferimento | + 7.8 % | + 11.7 % | + 10.6 % |
Fonte: Carmignac al 31 ott 2024.
Le performance passate non sono un'indicazione delle performance future. Le performance sono calcolate al netto delle spese (escluse eventuali commissioni di ingresso applicate dal distributore)
Recenti analisi
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